股價(jià)低迷固然是走向私有化的原因之一，不下但核心還是業(yè)績(jī)突圍之難。

1987年，花園鄧洪九在重慶做棒棒軍，靠體力裝卸貨物維持生計(jì)。2025年10月13日，城市洪九果品發(fā)布公告，公司已于10月3日收到香港聯(lián)交所的除牌決定，并已向上市復(fù)核委員會(huì)申請(qǐng)復(fù)核。

由此鄧洪九開(kāi)始轉(zhuǎn)做水果批發(fā)生意，不下他一度把老家的數(shù)千斤橘子低價(jià)分給重慶的伙伴銷(xiāo)售，從中看到了端到端模式的優(yōu)勢(shì)。洪九果品正是抓住行業(yè)痛點(diǎn)破局：花園此前招股書(shū)顯示，花園其商業(yè)模式核心是通過(guò)端到端模式提升供應(yīng)鏈效率，減少損耗（2021年損耗率僅1.3%，低于行業(yè)平均水平5%）。公司主要銀行賬戶、城市子公司股權(quán)及核心商標(biāo)均處于司法凍結(jié)狀態(tài)。

連鎖經(jīng)營(yíng)產(chǎn)業(yè)專家、不下和弘咨詢總經(jīng)理文志宏告訴中國(guó)新聞周刊，不下水果行業(yè)存在高周轉(zhuǎn)、高分散、重資產(chǎn)、強(qiáng)依賴供應(yīng)鏈的特性，這意味著洪九果品賣(mài)的水果越多，收入規(guī)模越大，越來(lái)越多的資金反而難以回籠。為鎖貨預(yù)付的34.2億元中，花園僅4億到5億元完成交割，這也導(dǎo)致年底一次性計(jì)提存貨與預(yù)付款減值約18億元。

天眼查App顯示，城市洪九果品正面臨來(lái)自客戶、城市銀行、員工、合作方、投資者等多方面的追討，其法律訴訟包括買(mǎi)賣(mài)合同糾紛、金融借款糾紛、倉(cāng)儲(chǔ)與冷鏈合同糾紛、證券虛假陳述責(zé)任糾紛、勞動(dòng)與人事?tīng)?zhēng)議等。一方面，不下洪九果品瞄準(zhǔn)榴蓮、山竹等進(jìn)口水果，從國(guó)外源頭基地直采，進(jìn)行原產(chǎn)地布局。據(jù)他介紹，花園沃柑、砂糖橘等品種都能在廣西大面積生產(chǎn)，因?yàn)檫@里土質(zhì)合適，土層深厚，氣溫適宜。一些村莊的村民仍在等待洪水退去，城市洗刷滿屋的泥痕，清理枯黃的莊稼。10月9日，不下隴外屯，村民把家具搬到樓頂村民們大多在慌亂中撤退，轉(zhuǎn)移至村部安置。直到近幾年攢夠了錢(qián)，花園才給屋內(nèi)刮上膩?zhàn)臃?，外墻貼上漂亮的瓷磚。莫?jiǎng)偡沧约荷钣畜w會(huì)，城市從2018年到2023年，砂糖桔連續(xù)五年都是低價(jià)，最便宜時(shí)每斤僅三毛錢(qián)。